Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 29/12/2025 - Pazartesi
Kassandra'nın Çığlığı: Zayıf dolar, emtiada keskin ayrışma #2026
- Küresel mali piyasaların büyük bir bölümünün tatil konumunda olduğu geride bıraktığımız haftayı, biz de bülten yazmadan geçirdik. Söz konusu haftayı, biraz zihin yatırımına ayırırken, kalan enerjimizi ise yıl sonu banka bilançosuna, biraz da sistem geçişi için yeni versiyonlara ayırdık. Bugün ise, yılın son bültenini kaleme alırken, geçen yıla çok da değinmeden, yeni yıl için görüşlerimizi, elbette sihirli küremize bakarak, basit bir şekilde sıralamaya gayret edeceğiz.
- Trump sonrası dönemin en belirgin teması, dolar cephesinde yaşanan değer kaybının, yeni senede de devam etmesini bekliyoruz. Dolara bilinçli bir şekilde değer kaybettirilmesi ile doların ölçü birimi olarak görevini yerine getirmekte oldukça zorlandığını sene içinde hemen hemen her gün bültenimizde kaleme aldık. Dolar endeksi (DXY) seneyi %10 değer kaybı ile tamamlarken, tartının diğer kefesinde yer alan enstrümanların ise büyük bir bölümünde kayda değer artışların yaşandığını görüyoruz. Hisse senetleri cephesinde, en büyük 500 şirketi şemsiyesi altında barındıran ABD'nin S&P500 endeksi tüm zamanların en yüksek seviyesine yükselirken, yılı %18 artıda tamamladı. Faizin %4 olduğu bir ekosistemde, hisse senetleri yatırımcısının bu yıl da yüzünü güldürdü. Bir adım geri çekilirsek, MSCI Dünya endeksi yılı tüm zamanların zirvesinde ve %20'nin üzerinde getiri ile tamamladı. Gelişmiş ülkelerin geneline benzer bir eğilimin hâkim olduğunu söylememiz gerekiyor.
- Yıl boyunca önem verdiğimiz demografi konusuna bültenimizde sıklıkla yer verdik. Evlenme oranlarının düşmesi, boşanma oranlarının artması, doğum oranlarının Kıta Afrikası hâriç dünya genelinde keskin bir şekilde yavaşlaması, insan ömrünün uzaması derken, daha az çalışanın daha çok yaşlı insana bakmak zorunda kalacağının altını ısrarla çizdik. Bu tablo bizlere hükûmetlerin sağlık harcamalarını önümüzdeki yıllarda keskin bir şekilde artırmak zorunda kalacağını söylüyor. Kamu maliyesinde yaşanacak ilave bozulmalara paralel, artacak borcu finanse edebilmek adına faiz oranlarının düşük olması gerektiğini göz ardı etmemek gerekiyor. Bu minvalde, faiz oranlarının başta ABD olmak üzere 2026 yılında da düşmeye devam edeceğini söylememiz gerekiyor. Hazır faiz oranlarından söz etmişken, 2025 yılında, G20 merkez bankalarının toplamda 58 kez faiz indirdiğini, sadece 7 kez faiz artırdığını (Japonya ve Brezilya ayrıştı) not edelim.