Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 16/10/2025 - Perşembe
Powell sonrası 2026'ın siyah kuğusu: tahvil piyasasında kaos
- 1970’lerin ortasından bu yana geçerli olan post-Bretton Woods sistemi, bir başka deyişle dalgalı döviz kurları ve kâğıt paraya dayalı (fiat) para düzeni, giderek daha fazla sorgulanıyor. Altınla bağı koparılan doların küresel rezerv para olarak konumu, borçlanma maliyetleri ve jeopolitik gerilimler eşliğinde yeniden tartışma konusu hâline geldi. Merkez bankalarının içinde bulunduğunuz son on yılda, rezerv çeşitlendirmesi adına altına yönelik göstermiş oldukları ilgininin de arka planında sistemin sürdürülebilirliğine dair soru işaretlerini yattığını artık herkes yüksek sesle düşünmeye başladı.
- Trump yönetiminin Fed üzerinde kurmuş olduğu tam saha baskı ve düşük faiz talebi nedeniyle, küresel mali piyasalarda kartların adeta yeniden dağıtıldığı günleri hep birlikte tecrübe ediyoruz. Doların uzun yıllardır rezerv para statüsünün dünya için yarattığı 'konforun' ABD cephesine getirdiği yüke dem vuran Trump yönetimi, özellikle Çin karşısında jeopolitik üstünlük, teknolojik bağımsızlık ve stratejik kaynak kontrolü ile yeni bir 'hikâye' yazmak istiyor. Bunu yaparken de, özellikle Çin'e bağımlılığı azalarak üretimi içeriye çekmek suretiyle fabrika çarklarının yeniden dönmesi sağlamak ve hâliyle stratejik kaynaklarının millileştirilmesini istiyor. Geçen hafta nadir toprak elementleri konusunda Çin'e kızan Trump'ın yeniden ticaret savaşlarının fitinin ateşlemesini de buna bağlıyoruz.
- Trump yönetimi, teknoloji ve savunma ekseninde yeni bir düzen kurma, üretimi ise içeriye çekmeye çalışırken, her iş adamının ortak paydası olduğu üzere, krediye ulaşımın önünü açmak adına düşük faiz oranları da talep ettiğini hemen hemen her platformda görüyoruz. Matematiksel istatistikçi Nassim Taleb 2007'de yazdığı "Siyah Kuğu" kitabında "olasılıksız görünenin etkisini" değerlendirmişti. Günümüzde, metafor olarak siyah kuğu, risk yönetimi anlamında literatürde en çok kullanılan yaklaşımlardan birisi oldu. Trump'ın Fed başkanı Powell'ı kovma girişimi başarısız olunca, Fed yönetimine atadığı adamı Miran, hemen hemen her platforma faiz oranlarının düşürülmesi gerektiğini söylerken, işgücü ve konut sektöründeki zayıflığı ön plana çıkarmaya başladı.