Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 23/06/2023 - Cuma
Rasyonel zemine dönme söylemine rağmen TCMB'den 'yetersiz' adım!
- TCMB beklentimize paralel 1 hafta vadeli repo faizini (politika faizi) %8,5 seviyesinden %15'e yükseltti. Lâkin, asıl 'sıkılaştırmanın' koridor sistemi aracılığı ile yapılacağı, faiz koridorunun üst bandı ve geç likidite penceresi faizinin de sert bir şekilde yükseltileceği ve böylelikle Ağırlıklı Ortalama Fonlama Faizinin (AOFM) de yukarıya geleceğini ön görmüştük. Daha da basit bir anlatımla, TCMB'nin koridor sistemi ile 'üstü örtülü' de olsa daha güçlü bir faiz artırımına gideceğini öngörmüştük, lâkin olmadı.
- Bu bağlamda, TCMB'nin sadece politika faizini artırması yeterli bir adım olmadı keza hâlen daha para politikası olması gerekene göre oldukça gevşek duruyor. Daha basit bir yaklaşımla, ekonomiyi soğutmaya tek başına %15 faizin yetmeyeceğini düşünüyoruz. Karar metnine baktığımızda, sıkılaşma sürecinin başladığına yer verilse de, enflasyon görünümünde belirgin iyileşme sağlanan kadar faiz artırım kapısının aralandığını, lâkin bu sürecin de gerekli görülmesi durumunda 'kademeli' olacağına yer verilmesi, adımların da 'ölçülü' olacağı anlamına geliyor. Şahince bir üslup olsa da, bundan sonrası için 'güçlü' bir argüman olarak görülmedi. Rasyonel zemine dönme söylemine rağmen atılan adımlar yetersiz kaldı. 650 baz puan faiz artırımının (önde yükleme çok zayıf) enflasyonla mücadelede ikna edici olmayacağını düşünüyoruz.
- Faiz kararının kendisi kadar dün bültenimizde politika metninin satır aralarını da irdeleyeceğimiz ve ileriye dönük sinyaller kadar bankacılık sektörüne getirilen ve işleyişi sekteye uğratan regülasyonların da ne ölçüde ve nasıl gevşetişeceğine bakacağımızı belirtmiştik. Politika metninde, bu bekletimize ilişkin "Kurul, mevcut mikro ve makroihtiyati çerçeveyi, piyasa mekanizmalarının işlevselliğini artıracak ve makro finansal istikrarı güçlendirecek şekilde sadeleştirecektir. Sadeleşme süreci, 'etki analizleri' yapılarak kademeli olacaktır" cümlesine rastlasak da, bunun nasıl hayat bulacağını hep birlikte göreceğiz.
- Dün TCMB kararı kadar Bakan Şimşek'in Twitter mesajlarını dikkatle takip edildi. Şimşek mesajlarında piyasa ekonomisi, dışa açık serbest kambiyo rejimi, dalgalı kur sistemi ve enflasyon hedeflemesinin altını kalınca çizerek 'normalleşme' sinyali verdi. Fiyatı takip edersek, USDTRY kuru son günlerde döviz bozumlarının ışığında Çarşı'da 23,10 ; bankalararası piyasa da ise 23,45 seviyesinden karar gerilemesi ardından dün kamunun şefkatli elini kurun üzerinden çekmesi sonrasında (kurun piyasada belirlenmesine izin verildiğini anlıyoruz) soluğu bu sabah 25,60 seviyesinde aldı! TL sert değer kaybettiğine göre, piyasanın da mutlu olmadığını görüyoruz. Halbûki Naci Ağbal döneminde, ilk etli oldukça pozitif olmuştu!
- Bültenimizi yakından takip eden kıymetli okurlarımız, mevcut ekosistemde, kurun düşmesini kimsenin istemediğini tekrar tekrar hatırlattığımızı anımsayacaklardır. İhracatçı, güçlü TL nedeniyle rekabet gücünü kaybederken, uygulanan sağlıksız politikalar nedeniyle yılın ilk 5 ayında dış ticaret dengesi 56,1 milyar dolar ile rekor kırmıştı! Güçlü TL daha da fazla açık, bu da daha fazla döviz talebi demek! Yeni ekonomi paradigmasını o hâlde bir kez daha özetleyelim: yüksek kur, yüksek faiz, soğuyacak ekonomi. USDTRY kurunda uzun bir süredir öngörümüz olan 24-25 bandının da böylelikle hedef sahasına girdik. Yaz ayları turizm gelirleri ile birlikte düşünülürse, uzun pozisyonları yavaş yavaş gözden geçirme vaktinin de geldiğinin altını çizmek gerekiyor. Kış için ayrıca konuşacağız.