Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 23/02/2023 - Perşembe
Risk iştahı azaldı: Dirençli büyüme, yapışkan enflasyon, şahin FED
- FED ve diğer merkez bankalarının derin bir resesyondan kaçınarak uçağı yumuşak bir şekilde indirecek para politikalarını tasarlamayı başardığına ikna olan piyasalar, 2022 yılının son çeyreğinden bu yana riskli varlıklara geri dönerken, güvenli liman arayışının da azalmasına paralel doların değer kaybettiğine şahit olduk.
- Bu dönemde, altının ons fiyatı 1,600 dolar seviyesinin diplerinden 1,960 dolara kadar yükselirken, EUR dolar karşısında 'parite' seviyesinin altından hızlı bir değer kazanımı ile 1,10 seviyesine kadar yükseldi. Bu dönemde, belki Türkiye'nin izlediği 'ilginç' para politikası nedeniyle etkilerini pek hissetmesek de, gelişmekte olan piyasalara sermaye akışı da hız kazandı.
- Gelinen noktada, küresel büyümenin enflasyonu düşürmeye ve şahin merkez bankalarını faiz artışlarını durduracak kadar yumuşadığının anlaşılması ile doların yeniden değer kazanmaya başladığını görüyoruz. Ekim ayında, FED'in uçağı 'yumuşak' bir şekilde (resesyona neden olmadan) yere indireceği ihtimalini satın piyasalar, son haftalarda peşe peşe açıklanan ve küresel ekonomik büyümenin dirençli olduğuna ışık tutan makro ekonomik verilerin yanı sıra enflasyonun uzun süre yüksek kalacağına ikna olmalarıyla, üçünü bir ihtimali satın almaya başladı: no-landing (iniş yok). Bunun da arka planında finansman koşullarının sıkı kalacağı beklentisinin yattığını not etmek gerekiyor.
- Son 1 haftada açıklanan veriler, ABD'de istihdam artışının Ocak ayında keskin bir şekilde hızlandığını, ABD ve Almanya'da enflasyonun yüksek kalmaya devam ettiğini, ABD ve Avrupa'da ticari faaliyetlerin Şubat ayında toparlandığına işaret etti. Piyasa oyuncuları, artık bu yılın sonunda faiz indirimi beklentilerinden vazgeçerken, Şubat başında yaklaşık %4,8 olan Temmuz ayına yönelik terminal rate (en yüksek faiz beklentisi) son günlerde %5,36 seviyesine yükseldi. Bu oranın (terminal rate) Avrupa cephesinde karşılığı ise Ekim ayı için %3,65.
- Yatırımcıların kafasının rahat olmamasına paralel riskli varlıklara olan talep de son haftalarda düşerken, risk iştahını göstergesi konumunda ABD'nin teknoloji borsası Nasdaq son 13 günde %7'ye yakın geriledi. Elbette hisse senetlerine olan talep düşerken, devlet tahvillerinin getirisi de yükseliyor (tahviller satıldıkça, fiyatları düşüp getirileri artıyor). Piyasaların risksiz faiz olarak gördüğü 10 yıllık ABD tahvil getirisi de benzer bir şekilde son 13 günde 60 baz puan kadar yükselirken, doların piyasa kuru olan DXY 104,5 seviyesine yükselerek Ocak ayı başına geri döndü.